猫屎咖啡控股：从传统粤菜到咖啡产业链的资本突围

一、从粤菜酒楼到咖啡全产业链

猫屎咖啡控股（股票代码：.HK）的前身是年创立于香港铜锣湾的利宝阁酒楼，以传统粤菜闻名。经过二十余年发展，其业务逐渐延伸至中国内地，并于年月在香港联交所主板上市，成为首支以咖啡为主营业务的港股上市公司。上市后，集团加速向咖啡产业转型，通过整合种植、加工、零售等环节，形成“咖啡豆生产-烘焙加工-连锁门店-快消品销售”的全产业链闭环。

二、战略布局与市场扩张

生产基地建设：年月，集团以万元收购江苏东台市约.万平方米工业用地，计划建设猫屎咖啡生产基地，目标是通过纵向整合提升咖啡豆品质和供应稳定性。

门店网络拓展：截至年，猫屎咖啡已在全国个省市开设超家门店，并计划以粤港澳大湾区为核心，三年内实现家门店目标，覆盖香港、广州、深圳等城市。

快消品矩阵：除线下门店外，集团推出罐装咖啡、挂耳包、冻干粉等近百种SKU，进驻万多个零售终端，包括高速公路服务区及加油站。

三、猫屎咖啡的稀缺性与品牌溢价

作为集团核心产品，猫屎咖啡（Kopi Luwak）的独特工艺赋予其市场稀缺性：

自然发酵工艺：野生麝香猫选择性食用成熟咖啡果，其消化道中的酶解作用可分解咖啡豆蛋白质，提升脂肪与香气物质含量，形成醇厚、低酸度的风味。

产能限制：每只麝香猫日均仅排泄-克咖啡豆，加之东南亚原产地野生种群减少，全球年产量不足公斤。

文化符号价值：在高端消费场景中，猫屎咖啡被视为身份象征，单杯售价可达数百元，其香气层次（泥土、香料、巧克力）与健康概念（含抗氧化成分-羟基色胺）进一步强化品牌溢价。

四、财务表现与市场挑战

营收压力：年上半年财报显示，集团营收同比下滑.%至万元，净亏损扩大至万元，主要受门店扩张成本及咖啡豆采购价格上涨影响。

伦理争议：人工圈养麝香猫的工业化生产方式引发动物福利争议，部分国际组织批评其违背自然伦理，可能影响品牌高端形象。

行业竞争：港股旅游及消闲设施板块平均市盈率为-.倍，而猫屎咖啡市盈率达-.倍，反映投资者对其盈利能力的担忧。

五、可持续发展路径

面对挑战，集团提出三大战略方向：

生态认证计划：与印尼野生咖啡豆供应商合作，推出“无笼养”认证产品，建立可追溯体系。

中东市场拓展：计划在迪拜、阿布扎比开设旗舰店，利用中东资本优势推动品牌国际化。

技术替代方案：研发模拟麝香猫消化环境的生物发酵技术，降低对野生种群的依赖。

猫屎咖啡控股的转型之路，既是中国本土咖啡品牌资本化的典型案例，也折射出奢侈品农业在商业伦理与市场需求间的平衡难题。其未来表现，或将重塑咖啡产业的价值链格局。