猫屎咖啡控股：从餐饮转型到资本市场的奇幻之旅品牌转型与股市定位

猫屎咖啡控股（股票代码：.HK）前身为香港传统粤菜餐饮品牌“利宝阁”，自年更名后，战略重心转向以猫屎咖啡为核心的高端咖啡业务。公司通过开设咖啡厅、拓展咖啡豆贸易以及布局供应链纵向整合（如建设自有咖啡豆生产基地），试图打造“稀有咖啡文化体验”的商业模式。这一转型旨在迎合亚洲市场对奢侈品咖啡的消费升级需求，但资本市场对其盈利能力的质疑始终存在。

财务表现与股价波动

截至年月日，猫屎咖啡控股营收.万元，同比下滑.%；归母净利润亏损扩大至.万元，同比降幅达.%。尽管毛利率保持在.%的高位，但.%的资产负债率暴露了资金链压力。二级市场上，其股价长期在港元区间低位震荡，单日成交量常不足万港元，流动性较差。年月一度单日上涨.%，但缺乏持续性利好支撑。

风险与争议并存

合规风险：年月，公司因未及时披露江苏东台市土地收购事项（涉及金额万元）遭监管关注，暴露附属公司管理层对上市规则合规性的疏忽。

行业竞争：猫屎咖啡作为小众品类，面临消费者接受度低、仿冒品泛滥等问题。高价策略（市面正品售价可达每公斤上万元）与大众市场需求脱节。

道德争议：麝香猫养殖的动物福利问题持续引发舆论质疑，可能影响品牌ESG评级。

未来增长逻辑

公司试图通过以下路径破局：

供应链整合：在江苏建设猫屎咖啡生产基地，缩短从原料到终端的链条，控制品质并降低成本。

场景拓展：与盒马鲜生合作探索“线上线下”新零售模式，并推出烧味熟食等副线产品分散风险。

品牌溢价：强调猫屎咖啡的稀有属性（全球年产量不足公斤），塑造奢侈品形象。

投资者启示

猫屎咖啡控股的案例折射出小众消费赛道在资本市场的困境：高故事性虽能短期吸引眼球，但缺乏规模化盈利支撑的商业模式难获长期认可。对于投资者而言，需重点关注其现金流改善进展、合规治理能力提升，以及能否真正打开中国内地高端咖啡市场的增量空间。